为了严格贯彻IPO强监管、严监管的政策,2024年4月12日,证监会制定并陆续出台相关配套政策文件和制度规则,涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见。
发行监管方面,包括2项规则修订。一是修订《科创属性评价指引(试行)》,二是修订《中国证监会随机抽查事项清单》。
针对科创板上市,为落实《若干意见》关于严把发行上市准入关、完善科创板科创属性评价标准等要求,对申报科创板企业的研发投入金额、发明专利数量以及营业收入增长率设置更高标准,强化衡量科研投入、科研成果和成长性等指标要求,进一步引导中介机构提高申报企业质量,凸显科创板“硬科技”特色。
而根据笔者从多方券商及前期调研中得到的信息,关于科创板科创属性的基本指标可能会做如下重磅调整:
将第一条修改为:“支持和鼓励科创板定位规定的相关行业领域中,同时符合下列4项指标的企业申报科创板上市:
(1)三年研发投入至少需要1个亿,且审查口径会更加严格。
最近三年研发投入占营业收入比例 5%以上,或最近三年研发投入金额累计在 8000万元以上; 【原来是6000万元,按照目前从严审核的态势,建议三年研发投入1亿元以上,并且根据最新规则,研发投入的归集也会更加严格,口径更加收紧。】
(2)研发人员占当年员工总数的比例不低于 10%。
这个没有太大变化,但是审核也会趋严,对于劳务派遣和顾问等研发人员统计时会排除在外。
(3)与公司主营业务密切的授权高价值发明专利7项以上,且能在主营产品和服务上有明确体现。
【原来的《科创属性评价指引(试行)》专利是要求发明专利5项,这里不止是数量要求增加了,更多无形的要求也会增加,比如得是高价值发明专利、购买的专利可能会被排除在外、联合开发的共同拥有的专利可能会打折扣。】
其实单纯的7件发明专利授权并不算多,截止目前,一家科创板拟上市企业的典型专利画像为平均申请专利约229件,拥有有效专利约123件,授权发明专利约67件。
(4)最近三年营业收入复合增长率达到25%,或最近一年营业收入金额达到3 亿元。
【原来是复合增长率要求20%,这里提高至25%。】,旨在提高企业的成长性要求。
据悉,在证监会正式修订发布《科创属性评价指引(试行)》后,上交所将根据评价指引相应修订其《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》,上调上述三项科创属性评价指标。
可以看出,研发投入强度和研发成果(发明专利)是衡量科技企业科技含量的重要指标。本次证监会修订《科创属性评价指引(试行)》,强化衡量科研投入、科研成果及成长性的关键指标,将进一步提高科创板申报企业的科技含量,引导中介机构推荐真正具有关键核心技术的优质企业在科创板上市。
从这几年的科创板实践来看,上交所坚守科创板“硬科技”板块定位,对科创属性从严审核把关,在科创属性评价上想压线“闯关”基本没有成功的可能性。初步统计,近期上市的科创板企业大多数能够满足上调后的评价指标。通过上调上述三项评价指标,将有助于更精准支持“硬科技”企业到科创板上市。
同时,既满足修订后的高科创属性指标,又有一定利润规模的企业(5000万以上)将会在IPO过程中处于比较有利的地位。